航空运输:需求仍稳中向好航空公司业绩企稳回

 航空运输     |      2019-10-24 16:21
航空公司单季度业绩止跌回升,下半年行业成本明显减负,业绩弹性仍在逐步兑现   预计航空公司单季度业绩止跌回升,机场业绩保持高速增长。重点航空公司中预计2019年三季报略超预期的个股是南方航空(预计Q3单季度业绩为22.2亿,同比增长8.9%,Q3单季度利润环比止跌回升),Q3座收虽有明显下降,但在新收益管理体系下座收表现优于行业,加之成本端油价与汇率利好逐步释放,单季度业绩明显回暖。其他重点公司利润均符合预期,中国国航(预计Q3单季度业绩为36亿元,同比增长3.8%,成本端压力缓解导致业绩止跌回升);吉祥航空(预计Q3单季度业绩为8.3亿元,除航空主业业绩向好外投资收益带动业绩逐步企稳);春秋航空(预计Q3单季度业绩为7.9亿元,同比增长15.2%,Q3座收最佳,业绩增长行业最快);上海机场(预计Q3单季度业绩为13亿元,同比增长16.2%,Q3受特殊事件影响免税收入增速放缓,卫星厅投产后成本出现大幅增长);白云机场(预计Q3单季度业绩为2.4亿元,同比增长11%);深圳机场(预计Q3单季度业绩为1.7亿元,同比下滑17.9%)   三季度航空发送旅客1.7亿人次,同比增长9%左右,需求整体仍保持稳定。虽然在天气及特殊事件影响下座收出现小幅下跌,但是座收跌幅明显小于油价下跌幅度,业绩企稳回升概率大。本月民航局19-20冬春航季时刻即将公布,冬春航季时刻总量控制有望再次升级,准点率不及预期的机场时刻总量进行调减,同时不再新增加班包机等新增时刻。随着供给侧改革持续推进,航司盈利能力仍处于长期上升通道,加之7月起民航发展基金收费标准下调,三大航利润直接增厚5至7亿,业绩弹性仍在逐步兑现   三季度在特殊事件影响下白云机场与深圳机场再次出现大幅上涨,PE(TTM)已超35倍。长期来看各机场已通过扩大包括免税收入在内的非航空性收入比例成功克服产能周期造成的业绩波动,而从短期来看免税扣点提升、面积扩大等利好正在逐步兑现,具体业绩有待进一步观察   1)三大航:底部区域,渐入布局良机。下半年行业成本明显减负(油价同比下降两位数,民航发展基金减半等),三大航当前PB处于历史次低点,底部区域渐入布局良机。中美关系及汇率或成为向上催化剂。三大航中优选国航,看好公务需求回暖后释放的弹性   2)吉祥:我们认为公司业绩拐点已至,而当前市值被明显低估。小周期看料至少连续四个季度主业持续同比改善;公司拿下京沪3对优化时刻将带来明显增量利润,同时印证公司获取优质资源的能力;中长期看公司与东航完成股权合作事宜将夯实公司战略基础。当前市值被明显低估。横向与春秋比较,公司机队规模略高于春秋,市值低于春秋120亿   3)长期看好春秋航空发展,我们认为公司处于竞争格局优化阶段,更能将低成本优势并化为业绩稳定性增长。(申万宏源/华创证券)返回搜狐,查看更多 皇后棋牌 皇后棋牌app 皇后棋牌手机版官网 皇后棋牌游戏大厅 吉林皇后棋牌官方下载 皇后棋牌安卓免费下载 皇后棋牌手机版 皇后棋牌大全下载安装 皇后棋牌手机免费下载 皇后棋牌官网免费下载 手机版皇后棋牌 皇后棋牌安卓版下载安装 皇后棋牌官方正版下载 皇后棋牌app官网下载 皇后棋牌安卓版 皇后棋牌app最新版 皇后棋牌旧版本 皇后棋牌官网ios 皇后棋牌我下载过的 皇后棋牌官方最新 皇后棋牌安卓 皇后棋牌每个版本 皇后棋牌下载app 皇后棋牌手游官网下载 老版皇后棋牌下载app 皇后棋牌真人下载 皇后棋牌软件大全 皇后棋牌ios下载 皇后棋牌ios苹果版 皇后棋牌官网下载 皇后棋牌下载老版本 最新版皇后棋牌 皇后棋牌二维码 老版皇后棋牌 皇后棋牌推荐 皇后棋牌苹果版官方下载 皇后棋牌苹果手机版下载安装 皇后棋牌手机版 皇后棋牌怎么下载不了 皇后棋牌老版本 皇

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