中金网研报精选:交通运输三季报总结:航空业

 航空运输     |      2019-11-10 09:38
我们以中信交通运输行业为样本,梳理交运行业 2019 年三季报情况,2019Q1-Q3 交运板块营收增速 6.83%,较去年同期下降 7.39pct,净利润增速 8.94%,较去年同期增长 18.59pct。2019Q1-Q3 交运板块 ROE 为 7.06%,较去年同期提升 0.07pct,主要系板块净利率水平和权益乘数提高,Q3 航空板块 ROE 改善比较大   外汇天眼APP讯 :一、交通运输三季报总结:航空业绩大幅改善 快递维持高景气   三季报分析:我们以中信交通运输行业为样本,梳理交运行业 2019 年三季报情况,2019Q1-Q3 交运板块营收增速 6.83%,较去年同期下降 7.39pct,净利润增速 8.94%,较去年同期增长 18.59pct。2019Q1-Q3 交运板块 ROE 为 7.06%,较去年同期提升 0.07pct,主要系板块净利率水平和权益乘数提高,Q3 航空板块 ROE 改善比较大。具体细分行业,民航发展基金减半征收影响以及新租赁准则不利影响减弱板块业绩环比大幅改善,航空板块估值较低,随着 737MAX 事件持续影响后续供需有望改善,重点关注三大航、吉祥航空、春秋航空;快递板块短期受市场竞争加剧板块业绩有所下降,但消费者消费习惯逐渐改变,以及拼多多等社交电商崛起,快递维持高景气,重点关注顺丰控股、韵达股份;受扣点率提升机场免税业务快速增长,更具消费属性,短期受折旧增加等因素影响板块业绩,机场板块商业模式现金流好属于核心资产,外资持续流入,重点关注上海机场、白云机场   行情回顾:本周交运指数下跌-0.68%,沪深 300 指数上涨 1.43%,跑输 2.11%,排名第 17/29。交运子板块中航空板块涨幅第一(1.95%),机场板块跌幅最大(-2.71%)。交运板块涨幅前五的个股为飞力达(25.59%)、怡亚通(11.11%)、畅联股份(8.01%)、宏川智慧(7.68%)、吉祥航空(6.99%);跌幅前五的个股为白云机场(-14.01%)、*ST 飞马(-11.57%)、申通快递(-8.60%)、德邦股份(-6.10%)、恒基达鑫(-5.66%)   本周要闻:快递:国家邮政局制定《2019 年快递业务旺季服务保障工作方案》,部署 2019 年快递业务旺季服务保障工作   风险提示:宏观经济增速低于预期风险、人民币汇率贬值风险、油价大幅上涨风险   前三季度新单保费除国寿和人保正增长,其他上市险企同比下滑,新单增速承压;受益于 NBVM 的提升,国寿、平安 NBV 正增长 20%、4.5% ,由于战略差异各公司价值表现出现分化。代理人方面对于规模的考量各不相同,但对于质量的提升具有统一的目标方向,在个险队伍中更加注重开发核心人力、绩优人力以及新生代队伍的建设,在人员入口、新人培训、费用投入、激励与考核机制等方面采取措施,同时也强调科技赋能。由于结构优化,国寿和新华的退保率有所改善   财险业务方面上市公司整体保费增速好于行业,平安车险增速为 6.5%,好于太保 5.3%和人保 2%,但在非车业务上太保和人保增速达到 30%以上保持较快的增长。业务结构上,相较去年同期,非车险业务占比均有所提高,且人保在非车业务上的布局领先同业,车险保费占比已降至 57%。前三季度平安、人保财险业务综合成本率分别为 96.2%、97.9%,平安成本率保持稳定,人保有明显改善   上市公司投资资产稳步增长 10%,前三季度净投资收益率平均 4.84%,同比+1.7pct.,总投资收益率国寿、平安、太保、新华同比分别增加 1.29/2/0.4/-0.1pct.,主要是金融资产公允价值变动带来的浮盈,几家公司公允价值变动损益均由负转正且大幅度提高,国寿、平安变动尤为明显。同时可供出售金融资产公允价值同比大幅度由负转正,对综合收益有一定贡献。受益于投资收益及公允价值提升,以及手续费及佣金税前抵扣比例的提高,险企净利润大增,前三季度平安、国寿、太保、人保、新华归母净利同比增长 63%/190%/80%/76%/69%,全年利润增长无忧,但四季度或边际收窄 皇后棋牌 皇后棋牌app 皇后棋牌手机版官网 皇后棋牌游戏大厅 吉林皇后棋牌官方下载 皇后棋牌安卓免费下载 皇后棋牌手机版 皇后棋牌大全下载安装 皇后棋牌手机免费下载 皇后棋牌官网免费下载 手机版皇后棋牌 皇后棋牌安卓版下载安装 皇后棋牌官方正版下载 皇后棋牌app官网下载 皇后棋牌安卓版 皇后棋牌app最新版 皇后棋牌旧版本 皇后棋牌官网ios 皇后棋牌我下载过的 皇后棋牌官方最新 皇后棋牌安卓 皇后棋牌每个版本 皇后棋牌下载app 皇后棋牌手游官网下载 老版皇后棋牌下载app 皇后棋牌真人下载 皇后棋牌软件大全 皇后棋牌ios下载 皇后棋牌ios苹果版 皇后棋牌官网下载 皇后棋牌下载老版本 最新版皇后棋牌 皇后棋牌二维码 老版皇后棋牌 皇后棋牌推荐 皇后棋牌苹果版官方下载 皇后棋牌苹果手机版下载安装 皇后棋牌手机版 皇后棋牌怎么下载不了 皇后棋牌老版本 皇

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